Revenge trading : l'envie de se refaire coûte cher

Milieu de matinée : votre stop vient de sauter sur l'or. La ligne rouge s'affiche à peine dans la plateforme que votre main cherche déjà le bouton. La taille est un peu plus grosse, « juste pour effacer ça ». Les traders ont un nom pour ce réflexe : le revenge trading. Et la recherche l'avait mesuré chez des professionnels aguerris bien avant qu'il ne devienne un mot à la mode.

Chicago : le matin contamine l'après-midi

Joshua Coval et Tyler Shumway ont épluché l'activité des traders pour compte propre du Chicago Board of Trade, ces « locals » qui risquaient leur propre argent dans les corbeilles. Leur conclusion, publiée dans le Journal of Finance en 2005, est limpide. Ces professionnels détestent perdre. Et ils prennent régulièrement un risque supérieur à la moyenne l'après-midi pour effacer les pertes du matin.

La version de travail de l'étude chiffre l'écart. Un trader qui a perdu le matin est davantage susceptible de prendre un risque supérieur à la moyenne l'après-midi qu'un collègue qui a gagné.

Surtout, pour se refaire, ces traders achètent plus cher et vendent moins cher que les prix du moment. Dans les dix minutes qui suivent, les cours reviennent nettement à leur niveau antérieur. Le marché ne s'y trompe pas : il distingue ces ordres pressés des ordres informés, et les prix qu'ils impriment se corrigent plus vite que les autres.

Le trade de vengeance n'est donc pas seulement émotionnel. Il est aussi mal exécuté. Vous entrez au mauvais prix, vous payez le spread, et le marché reprend son dû en quelques minutes.

Le marché ne sait pas que vous avez perdu ce matin. Il ne vous doit rien.

Le point zéro, ce juge invisible

Pourquoi des professionnels tombent-ils dans le piège ? Richard Thaler et Eric Johnson ont posé le diagnostic dès 1990, dans la revue Management Science. Leurs expériences menées avec de l'argent réel révèlent deux effets. Après un gain, on joue plus volontiers « l'argent de la maison ». Après une perte, tout pari qui offre une chance de revenir à zéro devient particulièrement séduisant : c'est l'effet « se refaire ».

Appliquez cela à votre séance. Votre point de référence, c'est le solde d'ouverture. Tant que vous êtes au-dessus, vous jugez un trade sur ses mérites. Dès que vous passez dessous, une seule question compte : ce trade peut-il me ramener à zéro ? Le setup, le contexte, le ratio rendement-risque passent au second plan.

Dans les deux cas, le résultat précédent décide à votre place. Or le résultat de 10 heures ne dit rien de la qualité du signal de 11 heures.

Les signes qui ne trompent pas

Le revenge trading se déguise rarement en colère. Il ressemble plutôt à une décision rationnelle, prise un peu vite. Quelques indices le trahissent.

• Le délai. Vous revenez en position quelques minutes après un stop, sans avoir rouvert votre plan.
• La taille. Elle grossit après la perte, alors que rien n'a changé sur le marché.
• Le setup. Vous prenez un signal que vous auriez ignoré à l'ouverture.
• L'actif. Vous changez de marché pour « trouver du mouvement ».
• Le stop. Vous l'élargissez, ou vous l'oubliez, parce qu'un deuxième stop serait insupportable.
• L'objectif. Vous visez exactement le montant perdu, et non un niveau lu sur le graphique.

Ce dernier signe porte la signature de l'effet décrit par Thaler et Johnson. Quand vous calculez votre objectif en euros perdus plutôt qu'en structure de marché, vous ne tradez plus le graphique. Vous tradez votre relevé de compte.

L'expérience ne suffit pas

On se dit volontiers que le temps arrangera les choses. Les chiffres de l'AMF invitent à la prudence. Le régulateur a étudié des clients particuliers actifs sur le Forex et les CFD, de 2009 à 2012. Son rapport relève un taux très élevé de clients perdants, une perte moyenne importante et une perte médiane de 1 843 euros.

Cette étude ne mesure pas le revenge trading. Elle rappelle pourtant une chose utile : enchaîner les séances ne corrige pas les erreurs. Pour progresser, il faut repérer le schéma qui se répète. Et on ne repère un schéma que si on le note.

Des règles fixées à froid

En pleine émotion, vous perdrez le débat contre vous-même. Tranchez donc la veille, compte fermé et esprit calme.

1. Une perte maximale par séance, exprimée en R (le montant risqué sur un trade standard). Une fois atteinte, vous fermez la plateforme. Pas de « dernier trade ».
2. Une taille verrouillée. Elle ne monte jamais après une perte dans la même séance.
3. Une pause après chaque stop. Fixez sa durée à l'avance et quittez l'écran. Marchez, buvez un verre d'eau, notez le trade.
4. Un plan écrit le matin. Seuls les setups qui y figurent sont autorisés.
5. Une phrase avant le clic. Écrivez « Je prends ce trade parce que… ». Si la phrase contient « récupérer » ou « me refaire », vous n'avez pas de trade.
6. Une règle « si… alors… » rédigée d'avance. Par exemple : « Si je touche deux stops avant midi, alors je passe en démo jusqu'à la clôture. »

Toutes ces règles vous retirent la décision au moment où vous êtes le moins bien placé pour la prendre.

Le journal, témoin à charge

Votre mémoire vous ménage. Elle retient le trade de vengeance qui a tout effacé et oublie les trois qui ont creusé le trou. Le journal, lui, ne fait pas de tri. Encore faut-il y noter les bonnes informations.

Pour chaque trade, consignez l'heure d'entrée et l'heure de sortie du trade précédent. Ajoutez la taille comparée à votre taille standard, le résultat de la séance au moment d'entrer, votre état émotionnel noté de 1 à 5 et le respect du plan. Si vous partez de zéro, le modèle de journal gratuit, Excel et PDF contient déjà l'essentiel de ces colonnes.

Au bout d'un mois, filtrez. Isolez les trades ouverts peu après un stop et comparez-les aux autres.

Ce filtre change tout. Vous ne vous reprochez plus un manque de discipline, notion floue et culpabilisante. Vous constatez qu'un type précis de trade vous coûte de l'argent, et vous le supprimez. C'est l'intérêt d'un journal de trading avec IA comme Edgyx : chaque trade y est horodaté automatiquement, et le coach Ora peut signaler les entrées rapprochées après une perte ou les tailles qui gonflent en cours de séance.

Relisez aussi vos notes émotionnelles. Si vos pires trades coïncident avec un « 4 » ou un « 5 » sur l'échelle de frustration, vous tenez votre seuil d'alerte personnel. La prochaine fois que vous écrirez ce chiffre, faites une pause.

L'essentiel

• Chez les traders professionnels de Chicago, une matinée perdante augmente la prise de risque l'après-midi, et les prix poussés par ces ordres se corrigent vite.
• Après une perte, les paris qui offrent une chance de revenir à zéro deviennent anormalement séduisants : c'est l'effet « se refaire » décrit par Thaler et Johnson.
• Les signaux d'alerte sont concrets : délai court, taille en hausse, setup hors plan, objectif calé sur le montant perdu.
• Fixez à froid une perte maximale par séance, une taille verrouillée et une pause après chaque stop.
• Notez l'heure, la taille et l'émotion de chaque trade, puis comparez les trades pris juste après une perte aux autres : le journal transforme une impression en chiffre.